2.79萬億，5月新增社融超預期！四位專家火速解讀

　　10日，央行發布5月金融數據顯示，社會融資規模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。廣義貨幣(M2)余額252.7萬億元，同比增長11.1%。狹義貨幣(M1)余額64.51萬億元，同比增長4.6%。人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。

　　多位首席經濟學家第一時間解讀指出，在政策積極發力下，5月的金融數據超出預期，社融大幅增長表明經濟進入修復通道。

　　中信證券首席經濟家明明對中新經緯表示，5月信貸和社融增速都比市場預期高，主要來自政策的積極發力。

　　中泰證券首席分析師楊暢認為，5月金融數據有三大特點：第一，政府債券融資拉動社融，地方政府專項債對社融的貢獻連續9個月人臉識別門禁擴大；第二，居民中長期貸款連續6個月同比少增，但幅度略有收窄，能否顯現房地產銷售端的拐點，值得關注；第三，企業中長期貸款信心有待修復，短期貸款回暖，票據融資階段新高，或表明企業對降息的預期仍然存在。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認為，5月金融數據表明，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現，但企業和居民中長期貸款增長不夠理想，說明實體經濟融資需求仍然偏弱。

　　數據顯示，5月社會融資規模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。從單月社融增量來看，超過去年11月、12月的水平，為何會出現大幅增長？

　　明明分析認為，主要有三個原因：一是人民幣貸款同比多增；二是政府債的融資額明顯多增；三是企業債的融資額也是同比多增。

　　國金證券首席經濟學家趙偉指出，社融超預期主因信貸和政府債券支撐，其他分項變化不大。5月，新增人民幣貸款1.82萬億元、同比多增超3900億元，政府債券新增1.06萬億元、同比多增近3900億元，兩者合計貢獻新增社融同比增量的93%。

　　5月末社會融資規模存量為329.19萬億元，同比增長10.5%。楊暢認為，社融存量連續9個月擴大，這也反映了地方政府專項債在拉動社融中的重要作用。由于地方政府專項債在基建投資中具有一定比例，反映了對基建的資金支持，伴隨著人員流動的逐步修復，基建項目的實際進展有望提速。

　　從個人信貸的角度來看，明明指出，“人民幣貸款同比多增大概3000多億，主要的來源還是企業端。企業端主要的構成是短貸和票據融資，所以總體來看信貸結構還是需要進一步的改善。從居民端來看的話，短期貸款基本持平，但是中長期貸款仍然是同比少增的。”

　　數據顯示，5月M1回落0.5個百分點至4.6%，M2回升0.6個百分點至11.1%。

　　趙偉認為， M1語音呼叫對講回落或反映企業活化動力相對不足；存款分項中，居民、企業存款同比多增6300億元和12200億元以上，非銀存款少增5260億元以上，財政存款同比少增，或與退稅、財政支出加快等有關。

　　明明表示，從存款端的數據來看，M2增速還是比較高的，回到了11%以上，應該說減稅降費的效果還是比較明顯的。

　　展望未來，明明認為，“考慮到整個6月份政策還是非常積極，包括政府債的發行也會比較集中，另外還有信貸增長也會保持平穩，所以我們認為6月份的金融數據還是會保持在相對較高的水平。”

　　趙偉表示，伴隨疫情影響逐步消退，經濟最差階段已經過去。除了持續降成本激發需求外，積極挖新項目儲備、促消費、穩地產等需求措施已在路上，后續仍需跟蹤擴大有效投資等措施效果顯現。

　　溫彬表示，下一階段，要進一步落實好一攬子穩增長政策要求，大力提振有效需求，優化信貸結構，著力推動中長期信貸增長，加快改善預期，提振信心，促進經濟盡快企穩回升，運行在合理區間。(中新經緯APP)

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