啥情況？中信證券目標(biāo)價被多家同行調(diào)低，這些券商卻堅(jiān)持“買入”
原標(biāo)題：啥情況？中信證券目標(biāo)價被多家同行調(diào)低，甚至被下調(diào)評級…這些券商卻堅(jiān)持“買入”
作者： 云中蘭
行業(yè)不景氣，券業(yè)一哥目標(biāo)價被部分同行報告調(diào)低。
券商中國記者注意到，目前已有多家券商報告下調(diào)了中信證券的目標(biāo)價。海通證券將中信證券的目標(biāo)價由最高28.41元下調(diào)到了23.42元；華創(chuàng)證券將其目標(biāo)價由35.5元下調(diào)到了25元；安信證券則由31元下調(diào)到了27.4元每股。
雖然目標(biāo)價被調(diào)低，但總體而言，同行報告主流仍然給予中信證券“買入”評級。今年以來，券商一共出具了50份對中信證券的“買入”或者“強(qiáng)烈推薦”的評級研報。有的券商甚至調(diào)高中信證券的業(yè)績預(yù)測。
多家券商下調(diào)中信證券目標(biāo)價
6月8日，海通證券孫婷、何婷團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)中信證券2022-2024年每股盈余分別為1.85/2.01/2.16元，每股賬面凈值分別為15.62/17.94/20.66元。給予公司1.5-1.6倍2022 市凈率，對應(yīng)合理價值區(qū)間為23.42-24.99元每股。
在研報《券商業(yè)務(wù)標(biāo)桿 全方位受益資本市場改革》中可視門鈴，海通證券指出投資中信證券的四大要點(diǎn)。首先是股東協(xié)同效應(yīng)明顯，金控獲批有望進(jìn)一步加強(qiáng)；其次是財(cái)富管理持續(xù)深化，投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯；再次是主動資產(chǎn)管理規(guī)模占比持續(xù)提升，控股頭部公募基金；最后是重資產(chǎn)業(yè)務(wù)憑借強(qiáng)大資本實(shí)力和穩(wěn)健運(yùn)營收入穩(wěn)定。
人臉識別門禁與此同時，海通證券還提示了三點(diǎn)風(fēng)險。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量價雙殺；金融政策改革推行不達(dá)預(yù)期；市場持續(xù)低迷，債市波動。
一個月前的4月29日，海通國際孫婷及Vivian Xu發(fā)布研報《2022年一季報點(diǎn)評，投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好，信用減值沖回提升利潤》。報告預(yù)計(jì)中信證券2022-2024E年每股凈利潤分別為1.86元、2.12元、2.39元，每股凈資產(chǎn)分別為17.65元、20.24元、23.32元。給予其2022年1.4倍的市凈率，對應(yīng)目標(biāo)價24.72元每股。
券商中國記者注意到，6月份預(yù)測合理價值區(qū)間為23.42元-24.99元每股，4月底預(yù)測是24.72元每股。相較于4月底，6月的預(yù)測價格下限已經(jīng)有所降低。
更早一點(diǎn)的4月13日，海通證券研究團(tuán)隊(duì)在研報《首次覆蓋，券商業(yè)務(wù)標(biāo)桿，全方位受益資本市場改革》中，給予中信證券28.41元每股的目標(biāo)價，并首次覆蓋給予“優(yōu)于大市”評級。
從28.41元到24.72元，再到23.42元，海通證券對中信證券股價的目標(biāo)價位預(yù)測值逐漸走低。
對于中信證券股價的估值，華創(chuàng)證券也先后發(fā)布了三份研報。5月1日，華創(chuàng)證券在研報《2022年一季報點(diǎn)評，業(yè)績超預(yù)期，重資本業(yè)務(wù)穩(wěn)定》中表示，考慮到市場環(huán)境變化，基于相對估值，給予中信證券2022年業(yè)績1.4倍市凈率估值，目標(biāo)價25元每股。
3月29日，發(fā)布研報《2021年報點(diǎn)評，兼顧均衡及成長性，優(yōu)等生的成績單》，華創(chuàng)證券認(rèn)為中信證券在多方面領(lǐng)先行業(yè)，競爭力持續(xù)夯實(shí)，給予其2022年業(yè)績1.9倍PB估值，維持目標(biāo)價35.5元每股。
1月13日，華創(chuàng)證券就中信證券2021年業(yè)績快報發(fā)布研報，對華創(chuàng)證券給予2021年業(yè)績2.3倍市凈率估值，維持目標(biāo)價35.5元/股。
從35.5元每股到25元每股，華創(chuàng)證券的預(yù)測值也大幅下降。
安信證券對中信證券的股價預(yù)測也與此類似。4月30日，安信證券在研報《投行及公募同比正增，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)》中預(yù)測，中信證券目標(biāo)價27.4元每股。1月13日，安信證券發(fā)布研報上調(diào)對中信證券的盈利預(yù)測，目標(biāo)價31元每股。
仍以“買入”評級為主
記者注意到，近3個月內(nèi)，有2家券商下調(diào)了對中信證券的評級。6月份，海通證券將中信證券的評級由“買入”降為“優(yōu)于大市”。3月份，財(cái)信證券將中信證券的評級由“推薦”降為“謹(jǐn)慎推薦”。
對于券商研報評級，一般意義上，“買入”是非常看好，相關(guān)標(biāo)的未來收益率或領(lǐng)先市場基準(zhǔn)指數(shù)20%以上。“增持”或“推薦”看好的程度次之。如果是“中性”或“謹(jǐn)慎推薦”，那就是預(yù)測標(biāo)的收益率可能會跑輸市場基準(zhǔn)指數(shù)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，最近3個月內(nèi)，有一家券商上調(diào)了中信證券的評級。3月底，山西證券將中信證券的評級由“增持”上調(diào)到了“買入”。
記者注意到，今年以來，券商一共出具了50份對中信證券的“買入”或者“強(qiáng)烈推薦”的評級研報。這表明，行業(yè)主流仍然是看好中信證券。
從盈利預(yù)測來看，近3個月內(nèi)，有四家券商調(diào)高了中信證券的業(yè)績預(yù)測。這四家券商分別是中原證券、東北證券、山西證券以及興業(yè)證券。
有11家券商調(diào)低了中信證券的業(yè)績預(yù)測，這些券商包括華創(chuàng)證券、招商證券、華泰證券、東興證券等。
開源證券報告認(rèn)為，上周券商板塊上漲6.8%，較滬深300指數(shù)超額上漲3.2%；板塊中銀行系、次新股、財(cái)富管理和中小成長型券商標(biāo)的相對領(lǐng)漲。宏觀經(jīng)濟(jì)、流動性和板塊估值三因素均利好券商板塊，上周交易量重回萬億，繼續(xù)看好券商板塊機(jī)會。
開源證券稱，復(fù)盤來看，市場從博弈beta到關(guān)注alpha，關(guān)注后續(xù)行業(yè)政策和基本面數(shù)據(jù)催化，推薦大財(cái)富管理主線龍頭東方財(cái)富、廣發(fā)證券和東方證券；看好盈利具有相對景氣度和成長性的標(biāo)的，受益標(biāo)的國聯(lián)證券和中信證券。
西部證券報告稱，證券行業(yè)估值仍處于歷史低點(diǎn)，安全邊際高。年初至今受市場波動影響，券商自營業(yè)績承壓，估值持續(xù)回落，頭部券商估值處于1倍市凈率附近，部分公司甚至低于1倍市凈率水平，當(dāng)前股價已經(jīng)充分反映前期業(yè)績悲觀預(yù)期。持續(xù)看好財(cái)富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的頭部券商，即中信證券、中金公司(H)及東方財(cái)富等。(券商中國)
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