券商有望代銷個人養老金金融產品 多家頭部券商已與監管部門初步溝通

本報記者 昌校宇 王 寧

　　6月21日，《證券日報》記者獨家獲悉，券商未來有望代銷個人養老金金融產品。目前已有不超過10家頭部券商與監管部門初步溝通，并提交相關方案、進行系統測試等，未來個人養老金或可通過券商系統買賣相關金融產品。

　　對于“上述參與提交方案的券商是否被確定為首批試點機構之一”的問題，相關券商回復稱“現階段還沒有明確說法”。個別暫未接到相關“任務”的券商告訴《證券日報》記者，對此保持關注，但具體要根據監管部門安排。

　　對于資本市場而言，若未來券商代銷個人養老金金融產品，有望進一步為公募基金業發展輸送長期穩定資金。

　　興證全球基金副總經理、基金管理部投資總監謝治宇對《證券日報》記者表示，從持續向資本市場提供高質量投資能力的角度來說，公募基金在養老投資服務鏈上，有著區別于其他機構投資者的重要定位。

　　券商入局很有必要性

　　政策面穩步推進個人養老金制度穩步落地。

　　4月21日發布的《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》(以下簡稱《意見》)明確，個人養老金資金賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可自主選擇。

　　謝治宇表示，就上述政策要求及其他國家的實踐來看，公募基金是其中一支重要力量，背后的原因在于養老金投資天然具備長期屬性，而公募基金則是普通投資者進行長期投資的最佳專業工具之一。

　　近日，證監會等五部門印發《關于推動個人養老金發展的意見》宣傳提綱稱，個人養老金實行市場化運行，確立個人養老金制度模式和制定《意見》過程中，充分尊重市場規則，在資金賬戶開立渠道、確定參與金融機構和金融產品、金融產品銷售渠道等方面，由金融監管部門負責，不對金融市場產生不良影響。

　　對于個人養老金或可通過券商購買金融產品，南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，個人養老金可以投入四類不同風險的金融產品，能夠滿足不同投資者的不同投資偏好。對于個人投資者的資產配置，券商具有更為豐富的經驗，與銀行、保險和公募基金存在著相對融合的業務關系。實際上，不少券商控股或持股公募基金。因此，通過券商代銷能夠推動個人養老金金融產品的發展。

　　“券商入局很有必要性。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，個人養老金的投資配置，也可以看作是財富管理業務的一個新增量，券商對開戶的個人投資者有著比較持續而且系統的服務覆蓋，在業務銜接上有一定優勢。

　　“對于券商自身而言，代銷個人養老金金融產品是新業務的開拓，增加新的利潤來源渠道。現有客戶往往也有購買個人養老金金融產品的需要，可以增強客戶黏性，提升客戶忠誠度。”田利輝認為，具有盈利能力和穩定客戶群是券商成長的基礎，而券商這一市場主體的健康成長是資本市場高質量發展的基本要求和重要抓手。

　　在陳靂看來，實現資產的保值增值以及中長期投資是重要方向之一，尤其是個人養老金，更需要重視安全性，券商可以提供相應的專業投資研究顧問服務，這也是未來券商發力的重點方向。

　　基金產品設計需特色化

　　若未來券商代銷個人養老金金融產品，則將為公募基金行業乃至整個資本市場提供長期穩定的資金流入。

　　謝治宇表示，對于個人養老金業務來說，基金經理面臨三方面挑戰：一是與成熟市場相比，A股機構占比相對較小，基金經理存在爭取相對超額收益的空間。二是公募的投研能力要轉化為客戶的實際收益，在產品上要不斷銳意探索，引進和創新適合投資者的養老基金產品。三是從投研能力到產品再到客戶收益，“最后一公里”仍然在投資人那里。

　　就基金公司應如何設計相關產品，田利輝認為，鑒于個人養老金的性質，能夠成為基金相對穩定的份額持有者，有利于基金的穩健成長和跨周期發展。各基金公司應該積極開發適合個人養老金投資的具體基金產品，吸引個人養老金金融產品的融入，優化基金持有者市場微觀結構。

　　陳靂表示，由于養老金非常重視保值增值，因此需要在產品設計上做出差異化特色化，如加大固收債券產品的配置比例、在權益產品上更重估值和盈利分析等。

　　興證全球基金FOF投資與金融工程部總監林國懷建議，用涂鴉可視對講FOF形式做好個人養老金服務，將更有利于發揮資產配置作用。“FOF能夠幫助投資人進行基金選擇，致力于在不降低預期收益率的前提下，控制整個對講門鈴組合的波動；有助于相對降低流動性風險和信用風險，可配置的資產類別較多，收益來源也更加多樣化。”

　　展望未來，中金公司研究部非銀行金融行業及金融科技行業首席分析師、執行總經理姚澤宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計至2030年個人養老金或將迎來1萬億元至3萬億元增量資金。中性假設下市場空間2.3萬億元，約占2030年中國居民金融資產的0.4%。盡管從潛在收入貢獻來看，個人養老金對產業鏈機構的增量相對有限，但通過滿足客戶養老剛性需求，有助于金融機構財富管理客戶基礎的擴大、用戶黏性的增強以及品牌效應提升下帶來額外的資金及服務需求。(證券日報)

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