股票型ETF規(guī)模首次突破萬億元大關(guān)——指數(shù)化投資駛?cè)肟燔嚨?/h1>
原標(biāo)題：股票型ETF規(guī)模首次突破萬億元大關(guān)—
指數(shù)化投資駛?cè)肟燔嚨?/strong>
本報記者 馬春陽
近年來，作為簡單透明、交易便捷的投資工具之一，交易型開放式指數(shù)基金(以下簡稱ETF)為廣大投資者參與權(quán)益市場投資提供了低門檻、低成本的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，產(chǎn)品規(guī)模也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。特別值得一提的是，股票型ETF規(guī)模于今年9月份首次突破萬億元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。
在今年A股市場大幅震蕩的背景下，ETF產(chǎn)品的吸引力何在？和其他主動權(quán)益類產(chǎn)品有何區(qū)別？未來又該如何進(jìn)一步服務(wù)投資者財富管理需求？記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。
股票型ETF逐漸受寵
所謂ETF，其基金資產(chǎn)為一籃子股票組合，組合中的股票種類與某一特定指數(shù)(如上證50指數(shù))包含的成份股票相同，股票數(shù)量比例與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致。投資者可以如買賣股票那么簡單地去買賣“標(biāo)的指數(shù)”的ETF，從而獲得與該指數(shù)基本相同的報酬率。根據(jù)ETF投資標(biāo)的的資產(chǎn)類型或運(yùn)作模式不同，可以分為股票型ETF、債券型ETF、跨境ETF、商品ETF、交易型貨幣基金幾類，各類還可以細(xì)分出多個子類型。
2004年，華夏基金推出了境內(nèi)首只ETF產(chǎn)品——華夏上證50ETF，自此我國公募基金開始加速布局ETF產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日，股票型ETF共計598只，占全部ETF比例為81.03%。資產(chǎn)凈值合計10053.76億元，占全部ETF比例為64.91%，股票型ETF的數(shù)量和合計資產(chǎn)凈值較年初分別增加73只和425.90億元。
目前來看，股票型ETF可被分為五個類型：規(guī)模指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、策略指數(shù)ETF、風(fēng)格指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF。其中主題指數(shù)ETF的數(shù)量和份額最多，合計數(shù)量達(dá)346只，份額合計為3264.92億份；規(guī)模指數(shù)ETF的資產(chǎn)凈值合計最高，達(dá)到4621.36億元。
對于近年來股票型ETF規(guī)模的高速發(fā)展，銀華滬深300成長ETF基金經(jīng)理王帥認(rèn)為有多重原因。一方面是指數(shù)化投資進(jìn)一步深入人心，投資者對于想要參與的行業(yè)、主題，使用名稱上簡單易懂的ETF就可以直接參與，不用再進(jìn)行選股這一層的操作，提升了投資效率，降低了主題投資所需要的門檻，也減少了選股時重倉持有個股可能帶來的風(fēng)險，指數(shù)化投資的組合化、便捷、高效的優(yōu)勢得以發(fā)揮。另一方面則是過去幾年市場的結(jié)構(gòu)性行情，使得市場上的行業(yè)主題機(jī)會層出不窮，從而使得投資者利用這些ETF的機(jī)會大幅增加，也帶動了整個ETF市場尤其是行業(yè)主題類產(chǎn)品規(guī)模的發(fā)展。
華夏基金數(shù)量投資部執(zhí)行總經(jīng)理徐猛也認(rèn)為，股票型ETF的成長受過去幾年結(jié)構(gòu)性行情和交易需求的帶動，同時，在監(jiān)管部門的大力引導(dǎo)支持下，ETF的交易和贖回機(jī)制不斷完善，也為ETF市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。更為重要的是，股票型ETF規(guī)模的提升反映出我國居民資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的趨勢在加速。
“相比常見的主動權(quán)益類產(chǎn)品，ETF最大的優(yōu)勢就是簡單和透明。投資者從ETF的簡稱中就能清楚了解所投資的板塊或主題，基本上標(biāo)的指數(shù)漲跌幅是多少，ETF價格漲跌幅就是多少，投資者只需要選大板塊或者選行業(yè)，免去了選股的麻煩，投資決策難度大大降低，更省心省力。同時，在交易機(jī)制方面，ETF交易方式幾乎與股票完全一樣，有股票賬戶就能買賣ETF，而且在費(fèi)率方面還沒有印花稅，跟普遍股票基金只能現(xiàn)金申贖相比，ETF交易更為高效便捷。”徐猛說。
吸引投資者逢低布局
今年，股票型ETF規(guī)模呈現(xiàn)“先下后上”的態(tài)勢，3月份受行情影響規(guī)模出現(xiàn)一定下行之后，4月、5月股票型ETF規(guī)模均在9000億元以下，隨后伴隨著行情的逐步回暖，6月股票型ETF規(guī)模恢復(fù)至9400億元之上且穩(wěn)步攀升，并在步入9月后首次突破萬億元大關(guān)。
有數(shù)據(jù)顯示，9月份以來，盡管市場行情走勢一般，但市場上仍有近4無線門鈴60只ETF產(chǎn)品呈現(xiàn)資金凈流入的態(tài)勢，占總數(shù)的六成以上。其中寬基指數(shù)ETF資金凈流入較為明顯，例如華夏上證50ETF的資金凈流入高達(dá)130多億元，華泰柏瑞滬深300ETF的凈流入也超過80億元。
值得一提的是，根據(jù)2022年基金半年報數(shù)據(jù)，上述兩只產(chǎn)品持有人結(jié)構(gòu)中，華夏上證50ETF的機(jī)構(gòu)投資者占比達(dá)到72.73%，華泰柏瑞滬深300ETF的機(jī)構(gòu)投資者占比達(dá)到64.26%，均以機(jī)構(gòu)投資者為主。可見在上半年震蕩市場下，ETF也是機(jī)構(gòu)投資者的“心頭好”產(chǎn)品。
對于ETF年內(nèi)規(guī)模及份額提升的原因，博時基金指數(shù)與量化投資部投資總監(jiān)趙云陽認(rèn)為有三點(diǎn)：一是以短融ETF為代表的債券ETF在市場避險情緒較高的背景下，規(guī)模快速增長；二是ETF具有較強(qiáng)的交易屬性，以科創(chuàng)50、恒生科技、恒生醫(yī)療、中概互聯(lián)為代表的科技類ETF以及海外寬對講門鈴基ETF的大幅波動，吸引較多的投資者不斷低位買入進(jìn)行波段操作；三是新發(fā)ETF貢獻(xiàn)，中證1000ETF、碳中和ETF等熱點(diǎn)ETF的推出也一定程度上為ETF規(guī)模提升作出貢獻(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，投資者布局ETF產(chǎn)品通常具有逆向特征，今年ETF產(chǎn)品整體處于低位，對于中長期投資者會是較好的選擇。“ETF作為工具型產(chǎn)品，具備較強(qiáng)的交易和配置屬性，ETF的低成本、高流動性很容易吸引資金低位布局，ETF這種低買高賣的投資行為對股票市場的穩(wěn)定起到一定作用。”徐猛說。
此外，值得關(guān)注的是，與國外市場寬基占比較大不同，目前我國行業(yè)指數(shù)及主題指數(shù)ETF占比較大。近年來，行業(yè)主題ETF實(shí)現(xiàn)蓬勃發(fā)展，主題指數(shù)ETF的市場占比已經(jīng)超過40%。
特別是今年，隨著碳中和ETF、中藥ETF、芯片等多種創(chuàng)新主題產(chǎn)品的推出，除給予相關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更為精準(zhǔn)的支持外，也給投資者帶來了更為多元化的投資選擇。
“從其他海外市場來看，無論是美國、歐洲還是日本市場，都是寬基指數(shù)占據(jù)了主流的產(chǎn)品地位。我們進(jìn)行差異化發(fā)展的路徑背后，折射的是不同的配置需求。”王帥進(jìn)一步分析稱，目前A股市場投資者面臨的資產(chǎn)種類相對有限，同時，A股常見的結(jié)構(gòu)性行情又使得投資者習(xí)慣于尋找不同的結(jié)構(gòu)性品種，最終使得投資者能面臨較多行業(yè)主題的選擇。
發(fā)展空間仍然巨大
盡管股票型ETF已成功邁上萬億元新臺階，但參照海外市場發(fā)展規(guī)律來看，國內(nèi)ETF發(fā)展仍有較大空間。截至6月30日，國內(nèi)股票類ETF僅占到A股總市值約2%，相比美國市場股票類ETF約10%的占比，國內(nèi)ETF市場規(guī)模還依然較小。
趙云陽表示，雖然目前我國市場權(quán)益ETF產(chǎn)品的技術(shù)運(yùn)作模式基本已經(jīng)成形，規(guī)模已經(jīng)突破萬億元，ETF投資者也有近800萬，但這對于中國幾十萬億元的A股市值和將近1.8億股民的體量來說還都是比較小的，ETF市場未來還有很大的提升空間。
回顧近幾年股票型ETF市場發(fā)展，ETF產(chǎn)品發(fā)行更多是以需求為出發(fā)點(diǎn)，例如2019年至今在結(jié)構(gòu)性行情和交易需求帶動下，行業(yè)主題和港股ETF產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模迎來快速發(fā)展，香港市場A50股指期貨，內(nèi)地中證1000衍生品的推出，也一定程度加速了相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品的布局。
“ETF業(yè)務(wù)的長期發(fā)展，還是更加需要以客戶體驗(yàn)為出發(fā)點(diǎn)，把投資者的長期體驗(yàn)及配置型需求放在首要位置，基金公司既是供應(yīng)商，也是服務(wù)商，應(yīng)該進(jìn)一步通過豐富指數(shù)基金應(yīng)用場景，借助FOF等組合產(chǎn)品，提升投資者體驗(yàn)，在提供指數(shù)產(chǎn)品的同時為客戶提供指數(shù)配置解決方案，讓不同客戶都能匹配到適合自己的投資策略。”徐猛說。
徐猛認(rèn)為，隨著資本市場制度逐步完善，在監(jiān)管、交易所等多方支持下，指數(shù)業(yè)務(wù)生態(tài)圈不斷拓展，投資范圍不斷擴(kuò)充，包括新的業(yè)務(wù)、新的產(chǎn)品、新的市場，需要更加重視指數(shù)精細(xì)化管理。基金管理人需要和交易所、指數(shù)公司、證券公司等各方不斷加深合作，在ETF互聯(lián)互通、集合申購、ETF衍生品工具等方面積極探索，共同推動股票ETF市場的良性發(fā)展。
“目前國內(nèi)新發(fā)ETF的成本還較高，期待未來國內(nèi)ETF行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展能夠降低ETF的發(fā)行成本。”王帥認(rèn)為，未來監(jiān)管層還可以適當(dāng)減少同質(zhì)產(chǎn)品的批準(zhǔn)和發(fā)行，對于促進(jìn)ETF市場發(fā)展會產(chǎn)生積極作用。同時，還要繼續(xù)鼓勵和保護(hù)創(chuàng)新，從主動ETF到含衍生品的品種，不斷的創(chuàng)新將給ETF市場提供旺盛的生命力。
對于ETF市場的進(jìn)一步發(fā)展，趙云陽也給出了建議：一是完善做市商制度，進(jìn)一步提高股票ETF的流動性；二是交易所與基金公司加強(qiáng)合作，進(jìn)一步做好ETF的投資者教育和宣傳工作；三是擴(kuò)大ETF集合申購試點(diǎn)范圍，引入更多投資者。
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