美國經(jīng)濟(jì)會嚴(yán)重衰退嗎？這一次美聯(lián)儲和市場站在了天平兩邊

　　為了打壓居高不下的通脹，美聯(lián)儲正在采取上世紀(jì)80年代以來最激進(jìn)的政策來應(yīng)對。

　　然而，隨著經(jīng)濟(jì)放緩跡象逐漸顯現(xiàn)，相對于美聯(lián)儲官員對于避免硬著陸的樂觀立場相比，悲觀預(yù)期已經(jīng)在市場蔓延。比如，摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙(Jamie Dimon)認(rèn)為，未來6~9個月的美國將陷入衰退。方舟投資(Ark Invest)首席執(zhí)行官伍德(Cathie Wood)則警告，美聯(lián)儲堅(jiān)守鷹派是個大錯誤。

　　美聯(lián)儲埃文斯：衰退可以避免

　　芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)周一在美國國家商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家協(xié)會(NABE)發(fā)表講話時表示：“我認(rèn)為，我們可以相對迅速地降低通脹率，并同時避免經(jīng)濟(jì)衰退。”

　　為了證明自己的觀點(diǎn)，埃文斯列舉了兩點(diǎn)理由。首先，在早期推動通貨膨脹飆升的全球產(chǎn)品供應(yīng)短缺問題，如電腦芯片，正在迅速緩解?！案劭诓辉贀頂D，運(yùn)費(fèi)正在下降，供應(yīng)商交貨時間可視對講也在改善?！彼f。

　　其次，美聯(lián)儲激進(jìn)的加息策略應(yīng)足以減緩經(jīng)濟(jì)增長，使企業(yè)能夠跟上消費(fèi)需求。同時經(jīng)濟(jì)壓力會使得企業(yè)減少用工需求，緩解勞動力短缺的情況及由此帶來的薪資通脹壓力。

　　埃文斯承認(rèn)，他的觀點(diǎn)聽起來可能“相當(dāng)樂觀”。但他認(rèn)為，舊的經(jīng)濟(jì)規(guī)則可能因?yàn)樾鹿谝咔椴⒉贿m用?！昂苊黠@，疫情沖擊破壞了經(jīng)濟(jì)變量之間的通常關(guān)系及其解釋模型，這一點(diǎn)在勞動力市場尤其明顯。”

　　對于未來的政策路徑，埃文斯指出，無論如何，重要的是美聯(lián)儲需要將利率提高到足夠高的水平，并維持一段時間，直到通脹率回落到接近央行2%的長期目標(biāo)。他希望在明年初將基準(zhǔn)利率推到4.5%以上，然后重新評估經(jīng)濟(jì)。

　　雖然加息正在對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，但埃文斯認(rèn)為，美聯(lián)儲必須向公眾表明致力于消除高通脹的決心，以免人們預(yù)期未來物價會繼續(xù)上漲?！敖档屯浛赡苄枰掷m(xù)一段時間的限制性貨幣政策，使得經(jīng)濟(jì)以低于趨勢的速度增長，并在一定程度上軟化勞動力市場條件。但這對于將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)是必要的?！?/p>

　　在美聯(lián)儲內(nèi)部，認(rèn)為可以避免深度衰退的委員不在少數(shù)。美聯(lián)儲三號人物，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)上周表示，經(jīng)濟(jì)放緩和較高的失業(yè)率確實(shí)可能是央行抗擊通脹任務(wù)的副作用。他說道，今年的經(jīng)濟(jì)可能會接近持平，明年的增長有望是小幅的，并未談及衰退風(fēng)險。

　　舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)則看到勞動力市場降溫的初步跡象，并表示美聯(lián)儲不需要引發(fā)深度衰退來降低高通脹。 “誘發(fā)深度衰退似乎沒有條件，也沒有必要。”

　　他們發(fā)出警告：形勢嚴(yán)峻

　　最新公布的一項(xiàng)針對NABE成員的調(diào)查顯示，美國經(jīng)濟(jì)明年幾乎不會增長，或處于衰退的邊緣。受訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測稱，從2022年四季度開始的一年內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)增長率僅為0.1%，超過一半的比例認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)前景最大的下行風(fēng)險是貨幣過度緊縮。相比之下，五個月前上一份調(diào)查則顯示，2023年美國經(jīng)濟(jì)的增長率為1.8%。

　　摩根大通CEO戴蒙今年6月曾發(fā)出警告稱，投資者需要為美聯(lián)儲和烏克蘭局勢引發(fā)的經(jīng)濟(jì)“颶風(fēng)”做好準(zhǔn)備。這一次，他看到了更嚴(yán)重的風(fēng)險。

　　戴蒙周一在接受美國媒體采訪時表示，美國經(jīng)濟(jì)目前實(shí)際上仍表現(xiàn)良好，與2008年全球金融危機(jī)相比，消費(fèi)者的狀況可能會更好，但形勢變得很嚴(yán)峻?！澳阌懻摻?jīng)濟(jì)的時候，不能不考慮未來?！?/p>

　　在敲響警鐘的指標(biāo)中，他列舉了通貨膨脹失控、利率上升超過預(yù)期、量化緊縮的未知影響以及俄烏沖突。戴蒙說：“這些都是非常非常嚴(yán)重的事情，我認(rèn)為很可能會推動美國和全世界(陷入困境)——我的意思是，歐洲已經(jīng)陷入衰退——而且很可能會在六到九個月后使美國陷入某種形式的衰退。”

　　上月，美聯(lián)儲連續(xù)第三次加息75基點(diǎn)，最新點(diǎn)陣圖顯示，本輪加息周期的利率終點(diǎn)將達(dá)到4.6%。戴蒙表示，美聯(lián)儲顯然正在迎頭趕上，他不確定美國的衰退會持續(xù)多久或者程度如何，市場參與者應(yīng)該評估一系列結(jié)果?！昂艽蟪潭壬先Q于烏克蘭最終發(fā)生了什么。所以，我認(rèn)為猜測很難，要做好準(zhǔn)備。”被問及對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)前景的看法表示，戴蒙預(yù)計(jì)指數(shù)可能從當(dāng)前水平“再輕松下降20%”，并補(bǔ)充道，接下來的20%將比之前一次更為痛苦。

　　方舟投資(Ark Invest)首席執(zhí)行官伍德(Cathie Wood)在一封致美聯(lián)儲的公開信中表示，美聯(lián)儲對通貨膨脹的強(qiáng)硬立場可能是錯誤的。

　　伍德表示，美聯(lián)儲不應(yīng)關(guān)注前幾個月的就業(yè)和價格指數(shù)，而應(yīng)從大宗商品價格中吸取教訓(xùn)，因?yàn)榇笞谏唐穬r格表明，未來最大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是通貨緊縮，而不是通貨膨脹。

　　公開信稱，在過去六個月里，利率前所未有地增長了13倍(可能在11月2日達(dá)到16倍)，這不僅震驚了美國，也震驚了世界，并增加了通貨緊縮的風(fēng)險。制造商和零售商對講門鈴在供應(yīng)鏈瓶頸嚴(yán)重的時候過度訂購了很多商品，現(xiàn)在它們正面臨巨大的庫存，例如沃爾瑪和塔吉特的庫存分別季度環(huán)比增長了25.5%和36.1%；耐克的全球庫存增加了44.2%，而銷售額僅增長3.6%。

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