基金做多動力增強 中長期資金迎來“揮棒時機”

　　在剛剛過去的一周(10月10日-10月14日)，上證指數年內第二度在3000點重要關口附近拉鋸。10月10日上證指數跌破3000點，10月12日一度探低至2934.09點，隨后開始回升，至10月14日市場明顯回溫，整體呈現先抑后揚的走勢。

　　這已是滬指年內第二次經歷3000點上下波動，不過，多位基金經理表現得愈發淡定，更多地將精力聚焦于投資標的本身。同時，這一次基金經理們也更加堅定地持倉，對后市看法顯得更加樂觀。

　　“保持耐心”

　　“剛剛過去的一周市場出現了急劇反轉，前兩天的下跌表現了很強的擔憂情緒，但隨后的上漲說明目前大家信心得到了一定恢復”。滬上一位基金經理表示，近段時間市場擔心主要有兩點：一是美聯儲加息，二是疫情。此前他判斷，美聯儲后續加息周期拐點出現以及年底中央經濟工作會議定調前，市場可能還是有不少觀望情緒。但隨著反轉的出現，一定程度上表明市場上一些“觀望派”已經開始轉向“樂觀派”，市場整體信心在增強。

　　華南地區一位長期研究消費板塊的基金經理表示，市場短期的波動無法預料，做投資更重要的是把握大的趨勢，只要對自己的持倉有信心，不妨再有耐心一點。在他看來，消費板塊經歷了自2021年年初以來的調整，很多細分板塊估值已擁有較好性價比，其中部分必選消費、創新消費子行業的龍頭公司滲透率還在提升。同時他也透露，在基金管理上，更看重布局中長期的投資機會，在經歷了近期較為明顯的市場調整之后，采取了逢低布局策略，加大配置具備長期成長性和良好盈利能力的行業及個股。

　　“有時候要多點信心！”華南地區一位醫藥基金經理對證券時報記者表示，近一年以來醫藥板塊整體表現弱勢，投資工作壓力很大。今年4月底基本確認醫藥板塊處于底部區間，但沒想到處于底部的時間會這么長，他向記者表示，做投資就是要耐得住寂寞，逆風時期更多地把時間花在研究公司和思考現實世界的運行規律上，對確定的事情要勇敢堅守，更要對未來充滿希望。在他看來，醫藥近期的大幅反彈，既有驚喜，也屬應該。

　　他同時表示，當前時點政策端及產業端均出現積極變化，國家醫保局近期發布2022年醫保目錄調整方案，新增簡易續約規則，對創新藥企及產業而言，規則更加明確細化，創新藥預期價格將更加有跡可循，有望推動創新藥產業穩健持續健康發展。從產業端看，國內外生物語音呼叫對講醫藥一級市場投融資均環比改善，后續投融資有望逐步回暖，提振創新藥行業及創新藥服務商乃至于整個醫藥板塊。

　　中長期資金迎來“揮棒時機”

　　前述華南地區消費基金經理表示，對于中長期資金來說，現在或許正是極好的布局機會，也就是巴菲特所說的“揮棒時機”。他指出，從TTM市盈率的角度，A股整體估值水平已經到歷史估值的偏下限區間了，而極低的估值是未來市場回升的重要基礎。從隱含風險溢價來看，目前萬得全A和滬深300均超過近8年來90%分位的水平，處于近年來極高的位置。

　　華夏基金認為，經濟復蘇將是未來一段時間交易的核心邏輯，過去十年，指數的底部拐點與企業中長期貸款的底部拐點非常一致。企業中長期貸款增速在二季度已經出現拐點，如果四季度能夠進一步確認，基本能夠認定當前的市場底部。從投資機會上來看，年底之前，我們對市場宏觀環境的判斷是“兩個復蘇”和“一個不變”，生產要素流動效率和消費場景的復蘇，以及海外能源危機主線不變。“兩個復蘇”如果成立，穩增長政策的傳導會更加順暢。因此，以國內穩增長為核心的順周期方向是下一個階段的配置重點，可以關注銀行、地產、家電、新能源車、光伏、風電等；海外能源危機演繹下，保持對煤炭、油運等品種的關注。

　　景順醫院對講系統長城基金股票投資部總監鮑無可表示，我們現在正站在一個大拐點上，各種情況錯綜復雜。中國面臨兩個轉型，一是經濟結構的轉型，一是能源結構轉型。這兩個轉型一個影響需求，一個影響供給。在這樣的大背景下，投資股票更加需要從個股選擇出發。在未來的投資中，壁壘是最重要的考慮因素，因為需求隨時在波動，堅持高壁壘的方法將以不變應萬變。認可的壁壘有兩種，一是不可復制的資源，一是遠遠領先于行業的競爭優勢。鮑無可認為，在中國投資非常幸運，盡管經濟發展中會遭遇各種逆風，但中國市場的投資縱深非常大，總是能挖掘到持續向好的高壁壘公司。

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