法巴農銀理財獲批籌建，合資“鯰魚”如何攪動19萬億市場？

　　合資理財公司正在加速入場。

　　10月19日晚間，農業銀行發布公告稱，其全資子公司農銀理財獲準與法巴資管合作籌建合資理財公司，二者出資比例分別為49%、51%。另據農銀理財最新公告，合資公司名稱暫定為法巴農銀理財。

　　這也是國內獲批籌建的第5家合資理財公司。不少分析認為，在國內理財市場巨大空間吸引和對外開放政策支持下，外資布局動力充足。而對于參與合資的國內理財子來說，中信證券銀行業分析師肖斐斐此前曾分析，在巨大的同業競爭壓力下，合資理財公司可以充分吸取外資股東在權益配置以及ESG、跨境投資等領域的經驗，有利于形成差異化優勢。

　　又一合資理財公司獲批

　　對于此次合資理財公司的獲批，農業銀行和農銀理財均在公告中表示，這能夠發揮股東雙方各自的優勢和特色，更好地滿足各類客戶日益多樣化的投資和財富管理需求。接下來，農銀理財將按照監管要求嚴格執行有關程序，積極與法巴資管共同推動合資公司完成籌建工作，盡快開業。

　　從股東背景來看，此次參與其中的外資機構為法國巴黎資產管理控股公司(下稱“法巴資管”)，系法國巴黎銀行集團旗下資產管理業務的控股公司，目前資管管理總值達到5000億歐元。另據農銀理財介紹，法巴資管聘有超過500名投資專業人才及約800名客戶服務專家，為67個國家和地區的個人、企業和機構客戶提供服務。

　　作為六大國有大行理財子之一，農銀理財農銀理財是農業銀行于2019年8月成立的全資子公司，注冊資本為120億元。根據農銀理財介紹，截至目前其凈值型理財產品規模已經突破2萬億元。

　　在市場看來，二者的強強聯合很值得期待。2020年以來，國內已經有匯華理財、貝萊德建信理財、施羅德交銀理財、高盛工銀理財4家合資理財公司在陸續落地，分別由中銀理財、建信理財、交銀理財、工銀理財攜手外資資管機構成立，且均由外資機構掌握控股權，持股比例超過50%。

　　從背景來看，在國內理財市場吸引國際機構進程中，國務院2019年9月出臺的關于進一步擴大金融業對外開放的11條舉措較為關鍵，其中明確，允許境外資產管理機構與中資銀行或保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財公司。同年年末，銀保監會出臺的《關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》進一步明確了這一點。

　　具體看已經落地的4家合資理財公司，注冊地均位于上海，注冊資本為10億元。其中，匯華理財由法國東方匯理資產管理公司(持股55%)與中銀理財(持股45%)合資成立；貝萊德建信理財由貝萊德金融管理公司、建信理財、富登管理私人有限公司分別持股50.1%、40%、9.9%；施羅德交銀理財由施羅德投資管理有限公司持股51%，交易理財持股49%；高盛工銀理財由高盛資產管理有限責任合伙(持股51%)與工銀理財合作籌建成立。

　　外資機構躍躍欲試

　　2019年7月，銀保監會新聞發言人就銀行業保險業最新公布的對外開放措施接受《金融時報》記者采訪時就曾表示，我國資管市場規模和發展潛力巨大，現有資管機構難以完全滿足快速增長的多元化市場需求。包括理財子公司在內的中資銀行和保險公司資管機構，與國際先進資管機構相比，多數成立時間較短、經驗較少，且與與外資先進資管機構主要以業務合作為主。

　　該新聞發言人表示，允許合資成立外資控股理財公司，有利于引進國醫護對講際先進的資管實踐和專業經驗，促進資管業及資本市場穩健發展，有利于發揮中外資資產管理機構各自優勢，進一步豐富市場主體和業務產品，滿足投資者多元化服務需求。具體執行方面，前期可采取試點方式，優先支持國外市場公認的成熟穩健財富管理機構進入，后續及時總結試點經驗，適時研究擴大試點范圍。

　　在理財市場蓬勃發展且不斷規范的背景下，外資機構紛紛尋求合適的合資方加速布局。此前就有消息稱，德意志銀行與中郵理財也有合資設立理財公司的計劃，但至今未有明確消息。隨著其他五大行旗下合資理財公司相繼落定，市場對第六家合資理財公司的期待也有所升溫。

　　而除了控股，不少外資機構也“退而求其次”，試圖尋求國內理財公司的參股機會，這也成為股份行當前與外資機構合作的主要策略。今年5月，招商銀行旗下招銀理財增資擴股事宜落定，由摩根資管出資人民幣26.67億元認購其10%股權，招銀理財也因此成為首家引入境外戰略投資者的銀行理財公司。

　　根據銀保監會2018年12月出臺的《商業銀行理財子公司管理辦法》，銀行理財子公司可以由商業銀行全資設立，也可以與境內外金融機構、境內非金融企業共同出資設立。

　　銀保監會新聞發言人在上述采訪中同樣提到，銀保監會將指導有條件、有意愿的銀行加強與相關外資金融機構主動接觸，持續鼓勵和引導銀行理財子公司做好引進外資工作。

　　除招商銀行外，光大銀行也曾在2021年5月發布公告，稱該行董事會審議通過了《關于光大理財有限責任公司引入戰略投資者以及相關事項授權的議案》，引入1名和2名戰略投資者的持股比例分別不超過15%、20%。不過目前該行引入外資一事尚未進一步公開進展。

　　合資理財公司如何定位？

　　截至目前，銀保監會已經批復籌建的理財子公司有31家，除5家合資理財公司外，還有國有大行旗下6家、股份行旗下11家、城商行旗下8家、農商行旗下1家理財子公司。除北銀理財和法巴農銀理財外，其余29家均已開業。

　　另據中國銀行業理財登記中心數據，截至今年6月底，我國理財產品存續規模已達29.15萬億元，其中理財公司以超過19萬億規模占比接近66%。招商證券銀行業首席分析師廖志明預測，未來將有50家左右的理財公司，而今年年底理財公司理財產品規模占比就可達到80%。

　　中國財富管理巨大的發展空間同樣伴隨著激烈的競爭，在歡迎外資入局的同時，市場也在關注合資理財公司的定位和發展前景。

　　肖斐斐認為，在巨大的同業競爭壓力下，合資理財公司可以充分吸取外資股東在權益配置以及ESG、跨境投資、高端化等領域的經驗，有利于形成差異化優勢。尤其短期沒有規模排名壓力，可以結合外資股東國際化投資機構的聲譽，以及中資股東的高凈值客戶渠道，進行高端化布局。

　　以此次獲批的法巴農銀理財股東法巴資管為例，農銀理財介紹稱，法巴資管的投資策略和決策均以可持續發展為核心，致力為投資者實現長期可持續的投資回報，及提供各種投資方案，包括高信念策略、私人債務及房地產投資、多元資產、量化方案、新興市場與流動資產方案，并把量化及基本分析融入投資流程中。

　　不過相比于其他理財子公司，目前合資理財模式仍然處于探索與磨合階段，尤其在投研團隊構成多元化的情況下，產品體系的建設還需要不斷摸索。

　　根據理財登記中心可視對講門禁資料，目前匯華理財、貝萊德建信理財、施羅德交銀理財的存續產品分別有153只、5只、29只，高盛工銀理財尚未發行新產品，其中匯華理財作為首家合資理財公司募資規模已經突破700億元。

　　以匯華理財為例，中信證券統計顯示，其發行產品主打“固收+”與多資產方向；貝萊德建信理財則主要基于貝萊德全球系統化主動投資策略，主打主動選股+量化投資的權益理財模式。

　　養老理財也有望成為合資理財公司的一大布局方向。目前，貝萊德建信理財作為首家參與養老理財試點的合資理財公司，已經在二季度順利發行首支養老理財產品。

此頁面內容采編自中新網，僅供客戶了解最新前沿資訊所用，如有版權問題，請聯系我們做刪除處理。家家安科技，安全放心的視頻語音呼叫可視對講門禁無線門鈴系統生產廠家。