專家研判人民幣匯率走勢 中國經濟基本面成關鍵

　　證券時報記者 江聃

　　近期人對講門鈴民幣兌美元匯率相繼突破重要關口，人民幣貶值走勢引發高度關注。10月29日，中國宏觀經濟論壇(CMF)舉行的CMF宏觀經濟熱點問題研討會上，與會專家較為一致地認為，人民幣匯率明年是漲是跌，取決于中國經濟基本面。中國應該更加高效地統籌經濟發展和疫情防控，抓緊落實一攬子穩增長政策措施，鞏固經濟恢復的基礎，增強經濟發展的后勁。有專家提出，人民幣匯率走勢明年大概率面臨三個階段。

　　中國社科院世經政所副所長張斌表示，在影響匯率走勢的因素中，當前市場供求被放在了一個更突出的位置上。匯率變化基本反映經濟變化，發揮自動穩定器的作用。他建議，如果不希望匯率進一步弱勢，一是央行不要輕易干預外匯市場，不要輕易用逆周期因子。如果認為市場上投機因素很多，波動幅度很大，就要非常堅決地干預；二是有效運用逆周期政策，包括積極的財政政策和積極的貨幣政策。降息和匯率穩定并不矛盾；三是進一步提升對外開放水平，在開放方面給出更進一步的政策，強化投資者信心。

　　上海財經大學校長劉元春認為，美國通貨膨脹形勢、勞動力市場狀況等多因素使得美聯儲進一步加息有基礎。美元指數以及全球資金的流動方向在短期不會發生變化。美元指數、美元加息所產生的趨勢性影響，再加上兩國市場上所體現的頭部企業經營微觀數據的支撐，進一步加大了對于外圍金融市場風險溢價的提升。這種變化在短期內起到一個助推“超調”的作用。今年以來人民幣兌美元貶值13%左右，是在預期范疇內。未來一段時間，這種承壓態勢還會持續。

　涂鴉可視對講　劉元春強調，需要評估這種承壓會不會帶來金融市場的系統性反應，尤其是資本市場、債券市場上。美元持續加息，美元指數持續上揚，短期對金融市場的壓力要大大超越商品市場的壓力。劉元春認為，從中期角度，明年美國通貨膨脹率的明顯下調具有確定性。但與此同時，中國通貨膨脹的變化可能與美國通脹的周期有很大的差距，所以不同步的周期沖擊可能在明年會有所體現。應對近期人民幣兌美元的匯率波動應該保持彈性、漸進原則，審慎處理。

　　中國國際期貨公司總經理王永利表示，人民幣匯率依然面臨一定壓力。美元加息年底到明年3月份都有可能。烏克蘭危機依然沒有明顯好轉，甚至還可能推動國際局勢進一步分化，全球產業鏈供應鏈受到的影響依然會加大。全球經濟明年會進一步受壓，外需可能對經濟構成較大挑戰。從國內看，中國還需要在宏觀政策上做一些刺激性安排，這種情況反映到匯率上，下行壓力也會加大。必須把匯率走勢放在經濟發展、社會就業，以及穩定股債匯市場中進行一攬子考慮。

　　中銀國際證券全球首席經濟學家管濤認為，人民幣匯率明年大概率面臨三個階段。一是美聯儲繼續緊縮的情況下，中美負利差持續，人民幣仍然承壓。二是由于美聯儲緊縮過度刺破資產泡沫，引發經濟衰退。如果外需拐點出現，肯定會對中國穩增長帶來更大的挑戰，有可能讓人民幣承受更大的壓力。明年美聯儲緊縮對中國的溢出影響，將會從金融沖擊為主，演變為金融加實體雙重的沖擊。三是如果明年美國經濟衰退，美聯儲大概率會重回貨幣寬松，這時如果中國能夠繼續保持經濟復蘇在全球的領先地位，人民幣有可能重新走強。

　　管濤認為，人民幣匯率明年是漲是跌，取決于中國經濟基本面。中國應該更加高效地統籌經濟發展和疫情防控，抓緊落實一攬子穩增長政策措施，鞏固經濟恢復的基礎，增強經濟發展的后勁。他建議，鑒于明年內外部都有很多不確定、不穩定的因素，無論是市場主體還是政府部門，都應該在加強經濟形勢和跨境資本流動監測預警基礎上，做好情景分析壓力測試，擬定應對預案。

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