生物醫藥投資降溫 基石藥業收縮御寒

　　11月13日，北京商報記者獲悉，出于目前并無大批量生產的明確計劃、降低企業運營成本的考量，基石藥業蘇州產業化基地于2022年11月4日暫時停工、停產。

　　近年來受益于藥品審評審批政策改革和資本市場政策利好，我國一大批初創型Biotech登陸資本市場。作為港股18A上市公司中的一員，基石藥業成立于2015年底，是一家生物制藥公司，專注于研究開發及商業化創新腫瘤免疫治療及精準治療藥物。

　　從研發到成為涵蓋研發、生產、銷售一體的Biopharma是多數Biotech想要完成的轉型。據了解，2019年8月，基石藥業全球研發總部及產業化基地項目在蘇州簽約，項目總體投資10億元，項目規劃總計容面積近10萬平方米，建成后將同時具備生物藥和化學藥的研發、中試及商業化生產的一可視對講門禁體化研發生產能力，設計產能可達2.6萬升大分子生物藥和10億片小分子化學藥片劑和膠囊。

　　根據2022年半年報，基石藥業已完成生產基地的建設并于2021年底如期開始試運行。啟動試運行后，基石藥業正在為商業規模醫護對講的生產做籌備，無論是用于臨床試驗或是用于商業銷售，這將使其自身有能力控制自身產品的供應等。

　　然而，自2021年下半年以來，醫藥行業在一級市場和二級市場遭遇寒潮，現金流成為Biotech“活下去”的關鍵。從基石藥業自身來看，2019-2021年，基石藥業分別虧損23.08億元、12.21億元、19.2億元。其中2020-2021年的營收分別為10.4億元、2.44億元，兩年的營收總額加起來不夠2021年一年的虧損。

　　現金流方面，基石藥業賬上現金從2020年底的33億元銳減至2021年底的16億元，2022年上半年，基石藥業賬上只剩下11億元。而基石藥業的研發投入未減，2019-2021年，其研發費用分別達到13.96億元、14.05億元、13.05億元。業內預測，按照這個消耗速度，基石藥業現金枯竭只是時間問題。

　　盡管基石藥業方面稱，暫時的停工停產并不意味著公司產業化基地的關閉，公司將保留核心工作人員，繼續積極接洽產業合作機會，為將來再次起航做準備，但無論是停產還是轉讓研發管線，都釋放出一個信號，“Biotech們”正在想盡辦法“御寒”。

　　基石藥業并非業內首家對生產環節減少投資的Biotech公司。今年9月，科望醫藥將生產基地賣給了藥明生物。根據雙方的合作，藥明生物吸納科望醫藥的蘇州工藝開發和中試生產設施，同時保障其全球創新藥管線的開發和生產需求。成立于2017年的科望醫藥主做抗體類大分子藥物，目前尚未有一款自研產品上市。

　　此外，Biotech通過收縮研發管線獲得現金流。今年10月，和鉑醫藥宣布將其處于臨床后期的巴托利單抗(HBM9161)獨家授權給石藥集團子公司恩必普藥業，恩必普藥業同意向和鉑醫藥支付1.5億元的首付款。更早前，云頂新耀將把開發和商業化拓達維(Trodelvy，戈沙妥珠單抗)的獨家權利轉讓給Immunomedics。云頂新耀將預付款2.8億美元和未來潛在的里程碑付款1.75億美元。

　　聯想之星合伙人陸剛曾在“醫工轉化成果與投融資論壇”上提到，以港交所生物科技指數為參考，自2021年7月達到一個高點后，迎來兩波深跌，最低時，多數頭部公司的股價已跌至原高點的30%。系統性的深度大跌和反彈乏力意味著，這是一個非常凜冽的寒冬。對于下跌的原因，大家已形成共識，主因無非是適應癥開發擁擠，創新同質化嚴重，估值泡沫高昂。

　　陸剛認為，前期累積的同質化資產依然嚴重過剩，出清仍需時間。當有相當數量的企業被迫“資金面失活”，或出現頻繁的管線割肉式出售這種較有“血腥味”的現象之時，可能就是反轉之日。熬過冬天的優質公司，可以較容易地做到“剩者為王”。

　　北京商報記者 姚倩

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