提升市場定價功能 北交所發布兩融細則

　　吳科任

　　在北京證券交易所迎來開市一周年之際，11月11日，北交所正式發布《北京證券交易所融資融券交易細則》，并配套發布《北京證券交易所融資融券業務指南》，自發布之日起施行。

　　開源證券北交所研究中心總經理諸海濱接受中國證券報記者采訪時表示：“融資融券政策的出臺，是一家證券交易所進入常規化運行的重要標志。從業務本身來看，兩融業務的開展，肯定會帶來增量資金。另外，目前滬深市場的兩融業務主要以融資為主(占比超過九成)，通過觀察融資余額變化，可以反映市場心態。”

　　考慮到投資者交易習慣，北交所兩融業務總體上比照滬深市場語音呼叫對講成熟模式構建，包括券商資格管理、投資者準入、賬戶體系、交易方式、可充抵保證金證券范圍及折算率、權益處理、信息披露等方面均與滬深市場兩融業務保持一致。同時，根據北交所市場特點在轉板股票兩融業務銜接方面作出適應性安排。一是《融資融券細則》明確了標的股票轉板的將被調整出標的股票范圍。二是《融資融券指南》在會員交易業務管理中明確轉板證券的融券合約應及時了結；可充抵保證金證券轉板的，北交所自停牌之日起將其調整出可充抵保證金證券范圍。

　　另外，北交所將持續評估融資融券制度實踐效果，根據業務實施情況和市場發展需要，適時推出轉融通制度。

　　北交所表示，兩融業務規則發布后，證券公司等市場參與人可依據規則著手開展內部制度、技術開發、投資者動員以及交易權限申請、為客戶開通信用可視對講賬戶等工作。各項準備工作全面就緒后，北交所將另行公布標的股票名單和可充抵保證金證券名單，啟動融資融券交易。

　　諸海濱認為：“北交所在選擇兩融標的上，首先會重點考量流動性，因此傾向于選擇交易活躍且市值較大的股票。其次是公司基本面，不光要考慮公司規模大，更多要考慮公司的發展是否平穩正常，且公司股票波動性不要過大。”

　　專家表示，北交所開市以來，構建了連續競價的基礎交易制度，市場運行平穩，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升。此次推出融資融券制度，是北交所持續推進市場功能建設的重要舉措，能夠為投資者采取多元交易策略和風險管理提供有效支撐，增強市場活力與韌性，對完善北交所交易機制、提升二級市場定價功能具有積極意義。

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