中央定調明年財政政策，如何看“加力提效”？

　　作者：陳益刊

　　2023年財政政策走向基本清晰，而這關系著億萬市場主體和老百姓切身利益。

　　中央經濟工作會議12月15日至16日在北京舉行。會議在部署明年經濟工作時，要求明年要堅持穩字當頭、穩中求進，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。

　　會議明確，明年的積極的財政政策要加力提效。保持必要的財政支出強度，優化組合赤字、專項債、貼息等工具，在有效支持高質量發展中保障可視門鈴財政可持續和地方政府債務風險可控。要加大中央對地方的轉移支付力度，推動財力下沉，做好基層“三保”(保基本民生、保工資、保運轉)工作。

　　從近些年中央經濟工作會議來看，2016年和2019年同樣有財政政策“加力”的表述，這兩年財政赤字率較上一年均由不同程度的提高，而赤字率提高，赤字規模的增加，使得財政支出規模增加，這正是積極財政政策“加力”的體現之一。另外地方政府專項債券規模也較上一年明顯增加，這也是“加力”的體現。而財政政策“提效”說法，近些年中央均有強調。

　　粵開證券首席經濟學家羅志恒告訴第一財經，明年財政政策基調是“加力提效”，力度和規模置于效果之前，穩增長的意愿強于今年和去年。意味著財政支出力度將更大，赤字規模和專項債總和仍會保持一定強度，進而財政支出保持一定強度，帶動總需求回升。

　　其實中央在定調今年的財政政策時，也強調了“保證財政支出強度”。根據今年中央和地方預算，今年全年預計全國一般公共預算支出預計為26.71萬億元，同比增長8.4%。從實際預算執行情況來看，財政部數據顯示，1-10月累計，全國一般公共預算支出206334億元，比上年同期增長6.4%。相比于今年收入下滑，財政支出保持了一定強度。

　　羅志恒認為，明年財政政策“加力”并“保持必要的支出強度”，是當前和明年經濟形勢的需要，是順應經濟形勢和經濟工作目標的順勢而為。

　　“當前主要經濟指標全面下行，三重壓力沒有得到根本解決，總需求不足是當前經濟的核心矛盾。2023年中國經濟面臨內外部形勢的嚴峻性不亞于今年：外需環境已發生重大變化，房地產風險仍未完全釋放，居民資產負債表仍需修復，第一波疫情高峰短期將沖擊供給和需求，一季度經濟將面臨重大壓力，有必要通過擴張的財政政策穩增長、穩就業、穩物價，意味著仍會保持較大規模的赤字和專項債規模。”羅志恒說。

　　赤字率是觀察財政政策力度的一個重要指標，一般來說赤字率越高，赤字規模越大，這釋放了明確積極信號，緩解財政收支矛盾，提振市場信心。近些年財政赤字規模總體呈現上升勢頭，其中為應對疫情沖擊，2020年全國一般公共預算赤字規模達到3.76萬億元的峰值。今年由于動用1.6一鍵報警呼叫5萬億元特定國有金融機構和專營機構上繳利潤，使得赤字規模縮小至3.37萬億元，赤字率降至2.8%。

　　從目前專家建言來看，，明年財政赤字率會提至3%，甚至略微突破3%。

　　光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，明年財政收支矛盾仍較為突出，而可用結余資金相比往年略顯不足，因此明年財政赤字率可以考慮略微提高，或可按3.1%來安排，接近2021年水平，赤字規模或達4萬億元以上。

　　羅志恒預計，由于今年收入基數低，2023年一般公共預算收入增速預計達到12.4%左右。基準情形下預計2023年財政赤字率突破3%提高至3.5%左右。

　　中國地方政府專項債券并不計入赤字。近些年新增專項債規模總體保持快速增長勢頭，今年實際發行規模更是首次突破4萬億元。但與此同時，地方政府債務率接近120%警戒線，專家普遍預計明年專項債規模依然維持在高位，但難以保持較快增長。目前一些分析師預計明年新增專項債規模可能在3.6萬億元至4萬億元左右。

　　此次中央經濟工作會議，還強調了財政可持續性。與去年中央經濟工作會議明確2022年實施新的減稅降費政策相比，今年會議未公開提及明年減稅降費。2022年一攬子稅費支持政策力度超過4萬億元，力度之大前所未有，這緩解企業資金壓力，幫助企業渡過難關。與此同時短期也對財政造成一定沖擊，使得今年以來全國一般公共預算收入下滑。

　　羅志恒認為，2023年財政支出政策要優先于收入端減稅降費政策，主要是通過支出政策拉動基建擴大總需求，減稅降費宜落實前期政策，不宜再追求減稅降費的規模，而要側重效率和效果，還要考慮對政府財力的負面沖擊。

　　另外，此次會議還多次強調了防范地方政府債務風險。會議稱，要防范化解地方政府債務風險，堅決遏制增量、化解存量。加強金融、地方債務風險防控，守住不發生系統性風險的底線。

　　“今年會議強調財政可持續性和地方債務風險防范，要求更高的財政政策效果和多渠道籌措財政資金的能力，考驗財政服務多目標任務的能力。”羅志恒說。

　　他表示，財政可持續性是近年來反復強調的，這事關財政空間以及應對未來不確定性的財政工具箱，事關當代人對子孫后代的責任。要通過多渠道盤活資金、提高支出效率來實現。

　　羅志恒表示，防范地方政府債務主要是防范地方政府隱性債務。近年來隨著減稅降費進行和疫情反復沖擊以及房地產持續下行，地方債務到期和付息壓力疊加，導致地方財政收支形勢矛盾，“三保”問題突出，影響了化解地方政府隱性債務的進度。有必要通過提高國債規模和占比，再轉移支付給地方，逐步解決地方政府的壓力。

　　財政部數據顯示，截至2020年底，全國政府債務余額46.55萬億元，政府債務余額與GDP的比重為45.8%，低于國際通行的60%警戒線，也低于主要市場經濟國家和新興市場國家水平，風險總體可控。

　　羅志恒表示，2023年的經濟形勢仍是嚴峻復雜，不確定性較大，對財政政策的要求更高。財政政策既要對沖經濟社會風險，更要確保自身風險可控，兼顧多重目標：實現發展與安全的平衡、穩增長和防風險的平衡、減稅降費和財政可持續性的平衡、短期經濟社會穩定與長期內生增長動力的平衡、民生福利改善與科技強國的平衡。

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