繼續放鷹 美聯儲年內第七次加息

　　當地時間12月14日，美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間上調50個基點到4.25%至4.5%的水平，符合市場普遍預期。這是美聯儲今年連續第七次加息。當天，美聯儲發布了經濟預測概要，將明年的GDP增速預期中值下調了0.7個百分點至0.5%。

　　有專家表示，加息抑制通脹的效果緩慢，可能需要明年才會慢慢體現出來。美聯儲加息的溢出效應加上經濟陷入衰退的壓力，將給全球經濟以及金融市場帶來負面沖擊，經濟復蘇將更加困難。

　　抑通脹效果遲緩

　　本次加息是美聯儲年內連續第七次加息，也是在連續四次的75個基點加息后，加息幅度首次縮小至50個基點。聯邦基金利率來到4.25%-4.5%的利率區間，也再次刷新2008年全球金融危機以來新高。

　　美聯儲在貨幣政策例會后發表聲明稱，最近的指標表明美國的支出和生產溫和增長，就業增長勢頭強勁，失業率保持在低位。通貨膨脹率仍然居高不下。美聯儲高度重視通脹風險，尋求實現充分就業和2%較長期通脹率的目標。為支持這些目標，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間上調到4.25%至4.5%之間。

　　美聯儲主席鮑威爾隨后召開了貨幣政策新聞發布會，他表示，“我們還有更多的工作要做，我們預計持續的加息是適當的，以達到足夠的限制性”。他還指出，預計2023年不會降息，而明年2月會議上宣布的加息幅度將取決于經濟數據。

　　北京商報記者注意到，在此之前，美聯儲今年已經加息6次。分別是3月17日，加息25基點；5月5日加息50基點；6月16日、7月28日、9月22日、11月3日，美聯儲連續4次加息75個基點。加上本次加息50個基點，美聯儲今年累計加息425個基點。

　　連續7次加息，帶來小區對講機了哪些影響？中國社會科學院美國研究所助理研究員馬偉對北京商報記者表示，由于美聯儲一開始加息過晚，導致今年不得不連續7次加息，且加息幅度較大。從通脹數據來看，盡管10月和11月CPI有所下降，但具體效果并不太明顯。

　　當地時間12月13日，美國勞工部發布年內最后一份通脹報告，數據顯示11月美國CPI同比上漲7.1%，預期值為7.3%，較前值7.7%回落0.6個百分點。今年6月時，美國CPI同比漲幅一度觸及9.1%峰值，創逾40年新高。

　　“事實上，加息對通脹的影響并不是直接的，只能通過影響對于投資的需求，進而影響通脹。整體來看，今年無論是設備投資還是住房投資都下降明顯，主要原因是利率的高漲，例如房屋抵押貸款最高到達7%以上。”馬偉認為，加息的作用存在滯后性，對通脹的控制作用在明年可能才會慢慢體現出來。

　　下調經濟增長預期

　　發布加息決策的同時，當天，美聯儲還公布了備受金融市場關注的經濟預測概要。概要顯示，與9月相比，美聯儲將明年的GDP增速預期中值下調了0.7個百分點至0.5%，將明年的通脹預期、核心PCE價格指數中值上調了0.4個百分點至3.5%。

　　此外，概要里的加息路徑點陣圖顯示，美聯儲官員預測，聯邦基金利率中值到2023年末將升至5.1%，較9月升高了半個百分點，暗示明年還將加息75個基點，這也將成為本輪加息周期的終端利率。

　　鮑威爾在發布會上表示，未來的加息幅度仍取決于后續的通脹及經濟形勢。這也意味著，在下次議息會議上仍然存在繼續加息50基點的可能性。他還表示，目前美聯儲只關心終端利率，并沒有考慮過降息。換言之，只有在委員會確信通脹會以持續的方式下降到2%的水平之后，才會開始考慮降息。

　　在平安證券首席經濟學家鐘正生看來，最新經濟預測進一步下調了2023年經濟增速預期、上調失業率預期，說明美國經濟“軟著陸”的空間更加逼仄。鮑威爾進一步釋放“鷹派”信號，以期打消市場的“降息夢”。

　　“鮑威爾的講話也透露出，美聯儲不愿意看到金融狀況過度寬松，因為這可能會削弱貨幣政策的效果。在此背景下，未來一段時間，美債利率和美元指數或維持高位運行，美股短期或難大幅回暖。”鐘正生說。

　　未來利率的終點在哪里？馬偉表示，根據鮑威爾的表態，終點利率比較有可能在5%-5.5%之間，比較大膽的猜想也不會超過6%。“進入深水區后，美聯儲可能會采取每次加25bp這樣小步走、慢步走的方式來觀察市場反應，探求利率的終點。”

　　溢出效應波及全球經濟

　　美股方面，三大股指早盤低開后震蕩回升，在加息決定宣布及鮑威爾講話后快速下探并觸底回升翻紅，尾盤震蕩收跌。據Wind數據，截至收盤，道指跌0.42%，報33966.35點，標普500指數跌0.61%，報3995.32點，納指跌0.76%，報11170.89點。

　　“美聯儲加息50bp沒有給市場帶來任何意外，因此市場并不會對此作出太大反應，但是由于鮑威爾此次表態對市場樂觀情緒降溫，疊加美聯儲下調2023年經濟預期，因此股市和金融市場的反應較為悲觀。”馬偉說。

　　《華爾街日報》說，對于那些曾猜測加息將在金融狀況緩和后很快暫停的人來說，他們可能會感到失望。根據美聯儲最新聲明，投資者預計未來幾個月借貸成本的上升將對經濟造成更大壓力，市場對經濟前景的擔憂引發了美股市場震蕩。

　　美聯儲加息的溢出效應由全球承擔。中國人民大學國際貨幣所研究員陳佳對北京商報記者表示，目前最大的受害者是英歐日韓。英鎊反復震蕩，日韓經濟深陷國際貿易逆差，同樣遭受美聯儲加息影響的歐元區，人臉識別門禁幾個月前就跌破平價。歐洲不僅貨幣政策跟隨美國，滯漲水平也步美國后塵。“全球金融市場穩定并不是美聯儲目前加息決策的目標，聯儲加息起來更加有恃無恐。”陳佳說。

　　中國銀行研究院高級研究員王有鑫也對北京商報記者表示，鑒于美國經濟在全球經濟體系中所處的重要位置，一旦美國經濟陷入衰退，除了將影響美國本國的金融市場外，也會給全球經濟以及金融市場帶來負面的外溢沖擊。目前全球已經處于供給沖擊之中，如果再出現資產負債表式沖擊，經濟復蘇將更加困難。

　　“加息和縮表推進，可能誘發美元荒問題出現，將加劇國際外匯、股市和大宗商品市場價格波動。特別是發達經濟體，此番金融市場穩定壓力比以往更甚，可能加劇全球金融風險的傳染性和波及效應。”王有鑫說。

　　北京商報記者 方彬楠 袁澤睿/文

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