制度正式落地 中國股市迎來“全面注冊制”時代
(經(jīng)濟觀察)制度正式落地 中國股市迎來“全面注冊制”時代
中新社北京2月17日電 (記者 陳康亮)17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。
分析人士指出，此次股票全面注冊制制度規(guī)則的發(fā)布實施，標(biāo)志著中國股市注冊制的制度安排基本定型，標(biāo)志著注冊制推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為，中國股市將迎來“全面注冊制”時代，這在中國資本市場改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。
在上海證券分析師胡月曉看來，全面注冊制從發(fā)行條件、注冊程序、信息披露等角度整體重塑企業(yè)上市流程，堅持以信息披露為核心，監(jiān)管不再對企業(yè)的價值投資做出判斷。一方面，企業(yè)上市效率顯著提升，股權(quán)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，推動資本市場標(biāo)的擴容，但更加包容的上市條件并不代表監(jiān)管放松對上市質(zhì)量的把控，“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢仍是必然。另一方面，配套退市制度的完善使企業(yè)上市、退市更加市場化，加速市場優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)資本市場實現(xiàn)正向循環(huán)發(fā)展，利于提振投資者信心，延續(xù)中長期平穩(wěn)向好態(tài)勢。中國資本市場迎來全面注冊制時代，基礎(chǔ)制度將逐步完善。
胡月曉進(jìn)一步指出，改革明確了各板塊功能定位，主板要突出“大盤藍(lán)籌”特色，重點支持成熟期大型企業(yè)；科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用；創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；北京證券交易所則致力于打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地。中國多層次資本市場體系架構(gòu)愈加清晰，各板塊通過IPO(首次公開發(fā)行股票)、轉(zhuǎn)板、分拆上市、并購重組等加強聯(lián)系，進(jìn)而促進(jìn)優(yōu)質(zhì)新興產(chǎn)業(yè)公司上市融資，實現(xiàn)良性競爭，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，推進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。
中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認(rèn)為，全面注冊制改革作為中國特色現(xiàn)代資本市場建設(shè)的重要工作之一，制度本身也充滿“中國特色”，其中一個表現(xiàn)就在于對上涂鴉可視對講市公司所屬行業(yè)具有明確導(dǎo)向。此次改革要求證監(jiān)會須對發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位進(jìn)行把關(guān)，預(yù)計高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將在中國資本市場獲得更多發(fā)展機會。
針對部分投資者關(guān)注的全面注冊制是否會帶來新股“大擴容”的問題，李迅雷表示，從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的情況看，監(jiān)管部門強化IPO輔導(dǎo)、IPO現(xiàn)場檢查，壓實發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任及中介機構(gòu)的“看門人”責(zé)任，并未出現(xiàn)因?qū)嵤┳灾贫鳬PO數(shù)量激增的情況。
招商銀行研究院研究員趙宇指出，在全面注冊制下，各板塊定位明確劃分，政策引導(dǎo)資本流向國家支持發(fā)展的方向。現(xiàn)在政策重心在科技，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板是重點。2022年，實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行家數(shù)占滬深交易所新股發(fā)行總家數(shù)的79%，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股募集資金占比亦高達(dá)82%，主板IPO數(shù)量占比有限。考慮到可視門鈴交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構(gòu)不變，企業(yè)上市發(fā)行的節(jié)奏整體可控。全面注冊制并不會帶來IPO數(shù)量的猛增。
關(guān)于全面注冊制對A股走勢的影響，李迅雷認(rèn)為，全面注冊制下，中國資本市場必將更好發(fā)揮直接融資功能。參考2007年股權(quán)分置改革、2012年創(chuàng)業(yè)板改革、2019年科創(chuàng)板試點注冊制等經(jīng)驗，歷史上大牛市必然伴隨大融資，因此今年至明年市場或存在指數(shù)級別牛市的基礎(chǔ)。(完)
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