A股迎“退市大年”，優(yōu)勝劣汰凈化資本市場生態(tài)
A股加速形成優(yōu)勝劣汰新生態(tài)
進(jìn)入6月，退市消息仍接二連三。6月1日，*ST金泰、*ST濟(jì)堂收到上交所終止股票上市的決定。6月2日，聚龍股份、邦訊技術(shù)、當(dāng)代東方3家公司被深交所官宣退市。記者統(tǒng)計，近一個月來，滬深交易所終止上市的股票已達(dá)31只，退市密集程度可見一斑。大浪淘沙，注冊制下A股正加速形成“有進(jìn)有出”的優(yōu)勝劣汰新生態(tài)。
接二連三 A股迎“退市大年”
6月2日，3家；5月30日，2家；5月27日，3家；5月26日，4家；5月24日，2家；5月23日，3家；5月18日，1家……年報季過后，近半個月來，深交所密集公告18只股票退市。與此同時，5月10日至今，收到上交所終止上市決定的公司也多達(dá)13家。
去年初，新一輪退市制度改革正式落地，常態(tài)化退市機(jī)制加速形成。今年是“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)實施的第二年，接二連三的退市消息落地，讓今年將成為名副其實的“退市大年”。
隨著2021年年報披露收官，一批業(yè)績較差的企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入強(qiáng)制退市程序。據(jù)招商證券統(tǒng)計，滬深兩市今年退市的公司將有42家，其中滬市18家，深市24家。這一數(shù)據(jù)較2021年A股退市數(shù)量倍增，創(chuàng)A股歷史新高。
從退市流程看，被強(qiáng)制退市的公司已陸續(xù)進(jìn)入為期15個交易日的退市整理期。退市整理期屆滿后5個交易日內(nèi)，交易所將對相關(guān)公司股票予以摘牌。
主業(yè)不振 謝幕進(jìn)入倒計時
長長的退市企業(yè)名單中，包括老牌房企綠景控股、曾經(jīng)的知名電視品牌廈華電子人造鉆石巨頭*ST金剛、知名乳業(yè)企業(yè)*ST科迪等，還有首批登陸創(chuàng)業(yè)板的“28星宿”之一*ST寶德。
企業(yè)被強(qiáng)制退市的原因分為交易類強(qiáng)制退市、財務(wù)類強(qiáng)制退市、規(guī)范類強(qiáng)制退市、重大違法類強(qiáng)制退市。最常見的是“財務(wù)類強(qiáng)制退市”，首年觸及財務(wù)類強(qiáng)制退市相關(guān)條款，企業(yè)將會被“退市風(fēng)險警示”，也就是被“*ST”，次年再次觸發(fā)財務(wù)類退市相關(guān)條款則進(jìn)入強(qiáng)制退市流程。這也正是近期股票強(qiáng)制退市的最主要原因。
如*ST寶德，這家公司曾在自動石油鉆采電控系統(tǒng)領(lǐng)域創(chuàng)造多個中國第一，甚至世界第一，風(fēng)光無兩。根據(jù)深交所公告，由于公司2021年扣非凈利潤虧損且扣除后營收低于1億元，觸及財務(wù)類終止上市情形。*ST廈華因2020年度經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，公司股票自2021年5月6日起被實施退市風(fēng)險警示。2021年公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-623.77萬元，營業(yè)收入1.52億元，扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)或不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的金額為0元。慘淡的業(yè)績讓這些企業(yè)已無法在A股容身。
當(dāng)年風(fēng)風(fēng)光光上市，如今黯然離場。雖然每家企業(yè)退市的具體原因各異，但主業(yè)失敗卻是一個相當(dāng)普遍的問題。“這些企業(yè)沒有把主業(yè)做大做強(qiáng)，甚至是掏空主業(yè)，最終成為空殼公司。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新分析，昔日行業(yè)龍頭也好，曾經(jīng)的知名企業(yè)也罷，如果缺乏研發(fā)創(chuàng)新能力，最終會失去核心競爭力，很容易被淘汰。
優(yōu)勝劣汰 凈化資本市場生態(tài)
小區(qū)對講機(jī)優(yōu)勝劣汰，有進(jìn)有出，才是成熟健康的市場生態(tài)。上市公司退市制度作為資本市場的重要基礎(chǔ)性制度，對優(yōu)化資源配置、促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、提升上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益都具有重要作用。
上市難，退市更難，A股過去“只進(jìn)不出”的頑疾，曾深受股民詬病。自2018年注冊制改革后，新股上市門檻和成本都在明顯降低，過去A股盛行的“買殼借殼”沒了市場，投資者炒作熱情大降。與此同時，退市新規(guī)通過廢除暫停上市、恢復(fù)上市條款，并將退市整理期縮短為15天，也大大提高退市效率，壓縮了企業(yè)“保殼”的操作空間。
董登新表示，新證券法大幅提高證券違法成本，尤其是大幅提升財務(wù)造假的違法成本，讓一些“垃圾股”企業(yè)更快原形畢露。這些制度變革都加速了“空殼企業(yè)”“僵尸企業(yè)”退出市場的步伐，讓市場生態(tài)得以持續(xù)凈化。
近年來A股上市公司數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，每年大約有300到500家企業(yè)上市，目前總量已達(dá)4830家。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“只進(jìn)不出”的市場肯定行不通，A股至少應(yīng)該保持每年30至50家的退市數(shù)量，才能有效發(fā)揮資本市場大浪淘沙的功能。
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